¿El petróleo detendrá la recuperación de EE.UU?

¿Será el alza en los precios del petróleo por la inestabilidad en Medio Oriente suficiente para descarrilar la recuperación económica de Estados Unidos, justo cuando finalmente cobraba impulso? Ciertamente no ayuda. Pero si bien nuestra memoria colectiva y la intuición acerca de los shocks petroleros pueden hacer que temamos lo peor, un análisis mesurado de los datos sugiere que los precios del crudo tal vez tengan que subir considerablemente para desencadenar una recesión en EE.UU.

Las conmociones petroleras de la década de 1970 y comienzos de los 80, que causaron profundas recesiones, fueron tan significativas que estamos condicionados a suponer que toda alza en los precios del crudo es mala para el crecimiento y que toda caída es buena. Aun así, los datos históricos nos sugieren que la mayoría de los cambios en los precios del crudo no está correlacionada con cambios futuros en el crecimiento real de la producción. Por ejemplo, los precios del petróleo subieron constantemente hasta mediados de la década de 2000, en tanto el crecimiento se mantuvo robusto.

Los precios del petróleo importan para el crecimiento en casos extremos, en aquellos raros casos en que un rápido y extraordinario cambio en el precio del petróleo crea un shock económico. Pero es difícil encontrar una regla simple que nos diga cuándo una conmoción petrolera es suficiente para causar una recesión, o no. Los precios del crudo de hasta US$147 por barril a mediados de 2008, por ejemplo, no se consideran la causa de la Gran Recesión. La mayoría de los analistas mencionaría en cambio el colapso de Lehman Brothers y la crisis bancaria inmediatamente posterior, acontecimientos que ocurrieron aproximadamente al mismo tiempo. Aceptemos tan sólo que las conmociones petroleras importan.

¿Es el precio del petróleo hoy, de alrededor de US$104 por barril en EE.UU. (y US$115 globalmente) un shock? Para que lo sea, ha de ser grande. Y “grande” es cuestión de contexto. Sí, los precios del crudo hoy son 30% superiores a los de hace un año. Eso suena a mucho. Pero al mismo tiempo, están a más de 30% menos de lo que estaban hace tres años. Eso también es mucho, pero en la dirección opuesta. ¿Cuál es el contexto que cuenta?

El alza de 30% no es lo suficientemente importante como para provocar un gran shock, y la economía estadounidense es menos vulnerable hoy que en 2008″ La investigación del economista James Hamilton de la Universidad de California en San Diego sugiere que los precios del petróleo hacen peligrar la economía cuando llegan a un nuevo máximo de tres años. Steven Kopits, director gerente de la firma de consultoría de energía Douglas-Westwood, dice que la economía general se ve amenazada cuando el promedio de 12 meses del precio del crudo excede por más de la mitad el promedio de 12 meses del año previo.

Por debajo de tales niveles, las expectativas de los consumidores y los inversionistas no se descalabran de manera suficiente como para marcar una diferencia. Ambas condiciones distan por mucho de darse a los precios de hoy. Para que sea una conmoción, tiene que ser una sorpresa, y en un sentido la actual situación lo es: a pesar de todas las narrativas pesimistas que han dominado a la economía en los últimos seis trimestres de recuperación -la recaída en el mercado residencial, estados y municipalidades insolventes, el colapso de la eurozona, la burbuja inmobiliaria en China, y demás- prácticamente nadie predecía que Medio Oriente se sacudiría con contagiosos cambios de regímenes, propagados por vía de Facebook y Twitter. Dicho esto, ¿debería sorprender a alguien que Medio Oriente sea políticamente volátil? No, y las cosas allí podrían volverse aún más impredecibles.

Pero si hay algo que nos ha enseñado la historia de la región, es que quien controle el petróleo casi siempre termina por venderlo al mundo desarrollado, con frecuencia a pesar de sus desvaríos sobre los males imperialistas del mundo desarrollado. Entretanto, Arabia Saudita se ha comprometido a compensar cualquier escasez transitoria. Extraer un millón de barriles adicionales por día no sería difícil para los sauditas: ello simplemente retrotraería a los niveles de producción del reino a mediados de 2008. Por ello, aun si ahora encaramos una conmoción, ésta será transitoria, y estará amortiguada. Por eso, a pesar de la incertidumbre, el petróleo está ahora a US$104 por barril y no a US$1.000 el barril. Más importante aún, la economía de EE.UU. está hoy bien posicionada para absorber un fuerte aumento en los precios del crudo sin experimentarlo como una conmoción petrolera. En primer lugar, no estamos cerca del récord en el consumo de crudo, al que llegamos en agosto de 2005 con 21,7 millones de barriles por día. Hoy estamos 9% por debajo de esa cifra, aun cuando el consumo se ha recuperado sustancialmente desde sus peores niveles de la Gran Recesión en septiembre de 2008. Las tres últimas recesiones -las que comenzaron en 1990, 2001 y 2008- comenzaron sólo después de que el consumo de crudo llegó a nuevos máximos.

Las economías en las primeras etapas de la recuperación, como la de EE.UU. hoy día, son menos vulnerables a las conmociones petroleras que aquellas que se encuentran en fases avanzadas de la expansión. Conforme madura el ciclo empresarial, la economía experimenta retornos decrecientes de cada factor determinado de la producción: la mano de obra, el crédito, el petróleo o cualquier otro. Cuando una recuperación aún es nueva, se pueden derivar grandes ganancias de incrementos relativamente modestos en los gastos, por lo cual la economía puede permitirse pagar más por esas inversiones. También nos hemos vuelto mucho más eficientes en cuanto al consumo de energía. Puede sorprender a muchos, pero hoy en EE.UU. consumimos la misma cantidad de crudo que hace 12 años y la producción real es más de 25% mayor.

A pesar de todo lo que se dice de que somos el consumidor más voraz del planeta, nos hemos vuelto notablemente eficientes en cuanto al petróleo. Finalmente, este aumento de los precios del petróleo ocurre en un momento accidental en la política estadounidense. El presidente Barack Obama, quien tiende al centro político tras lo que él mismo calificó de “aporreo” en las elecciones de medio mandato del año pasado, dijo este mes que quiere “aumentar la producción petrolera interna en el corto y mediano plazo”. Esa quizá sea la mayor conmoción de este aumento del crudo.

Fuente: Wall Street Journal

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Wall Street sube a máx de tres semanas

La bolsa neoyorquina aceleró sus subidas al cierre y logró acabar con subidas moderadas una sesión en la que los inversores apostaron por las compras, pese a que los datos macro no invitaban a ello. Los indicadores acaban en máximos de tres semanas. Tras las caídas de ayer y un inicio dubitativo, los indicadores se levantaron y consolidaron su recuperación para acabar con subidas.

El Dow Jones de Industriales ganó un 0,67%, hasta los 12.279 puntos. El S&P 500 avanzó un 0,71%, hasta los 1.319 puntos, y el Nasdaq tecnológico sumó un 0,96%, hasta los 2.757 puntos. Desde comienzos de marzo los indicadores no cerraban en niveles tan altos y en el caso del Dow Jones de cuatro.

El apetito comprador se impuso este martes en Wall Street, pese a que la agenda macroeconómica de la jornada puso trabas en el camino con unos datos insuficientes para el mercado, tanto en confianza como en el mercado inmobiliario.

En marzo, la confianza del consumidor estadounidense sufrió en marzo su mayor recorte mensual en un año, al caer hasta los 63,4 puntos, desde los 72 puntos revisados de febrero. Pese a esta fuerte caída, el mercado esperaba un descenso más acusado, hasta los 62,2 puntos. El mercado inmobiliario tampoco ha aportado optimismo al mercado con la sexta caída consecutiva de los precios de la vivienda en enero en las veinte áreas metropolitanas de Estados Unidos. El descenso ha sido del 0,2% en la base ajustada por estacionalidad y ha superado las previsiones del mercado.

La variación interanual en el precio acumula ya un descenso del 3,1%. Desde Europa llegó una nueva rebaja de rating de Portugal. Por segunda vez en menos de una semana, S&P ha recortado su calificación hasta dejarlo a un escalón del bono basura. El país luso cada vez ve más cerca el rescate y las agencias de calificación de riesgos financiero le penalizan por ello.

Bullard y los estímulos de la Fed

En otro orden de cosas, otra comparecencia de un miembro de la Fed volvió a poner sobre la mesa el futuro del plan de estímulo de la Fed. James Bullard, responsable de la Fed de St Louis, cree que el banco central podría recortar los 600.000 millones de dólares iniciales en “una pequeña parte, que podría ser unos 100.000 millones”. Bullard cree que “si la economía está fuerte como yo creo y espero que sea en 2011, pienso que el momento de que comencemos a cambiar nuestra agresiva y fácil política monetaria" y apuntó que podría haber ralentizaciones de compras en los próximos meses. En cualquier caso, este miembro de la Fed no tiene derecho a voto en las reuniones de este año. El precio del petróleo rompió con tres sesiones de descensos y acabó la sesión cerca de los 105 dólares, al repuntar 80 centavos su precio, pese a que Catar haya alcanzado un acuerdo para vender el petróleo libio en nombre del consejo nacional rebelde.

Home Depot y telecos, líderes del Dow

En el mercado de valores, Home Depot fue el principal valor alcista en el Dow Jones con una subida cercana al 3%. La minorista de productos de bricolaje ha colocado en el mercado 2.000 millones a largo plazo. Pero no fue el único. Las operadoras de telecomunicaciones AT&T (+2,2%) y Verizon (+1,4%) estuvieron entre las mejores del día, junto con Alcoa (+1,4%) y Cisco (+1,3%). Por el lado de los descensos, las acciones de HP (-2,4%) fueron las peores del día, junto con las de Intel (-0,5%) y los financieros Bank of America (-0,1%) y American Express (-0,2%). Los títulos de Amazon recibieron con subidas cercanas al 3% el nuevo producto lanzado por la mayor minorista en Internet. Su nuevo servicio es una apuesta por la música en la nube.

Fuente: Expansion

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¿Y si el conflicto en Libia se prolonga?

Puedes atacar por mar y aire, pero mientras no conquistes la tierra no ganarás la guerra. Este axioma básico en las academias militares es el fantasma que hoy planea sobre la intervención de la coalición internacional en Libia.


El plazo que se han marcado los líderes políticos de la coalición es aproximadamente de tres meses. Y Zapatero sabía aquí lo que decía cuando anunciaba este tiempo ayer en el Congreso, porque este es el que se estima necesario para organizar un ejército paralelo en Libia para culminar con eficacia y rapidez la toma de los objetivos.

El coste de la participación española en la operación, según Defensa, asciende a 15 millones de euros y se podría elevar a 25 si el embargo marítimo se prolonga tres meses.

Damnificados

Pero, ¿y si el conflicto se prolonga? Porque esta hipótesis, hoy poco probable en la opinión de los políticos, sí empieza a verse como posible entre los analistas económicos y de defensa. Los ejemplos de Irak y Afganistán no invitan, precisamente, al optimismo y las divisiones sobre quién debe asumir el liderazgo suponen un riesgo añadido a las operaciones bélicas.

Ni las presiones de Estados Unidos ni las amenazas de Italia han surtido efecto y la OTAN sigue sin ponerse de acuerdo para asumir el mando de la misión aliada. Alemania anunciaba ayer su retirada de las operaciones en el Mediterráneo. Y mientras, en Europa empiezan a plantearse interrogantes sobre las consecuencias de un guerra larga sobre unas economías todavía convalecientes de la crisis.

Así, el primer interrogante surge sobre los posibles damnificados de este hipotético escenario. Y la respuesta es clara para los analistas consultados: Europa y dentro de ella, los países ribereños del Mediterráneo, con especial incidencia sobre Italia, España, Francia.

Un conflicto euromediterráneo

Estados Unidos, claramente no. Sus intereses económicos en la región se concentran en Oriente Medio y por eso se ha cuidado mucho de contar con Arabia Saudí y el resto de los países del Golfo como aliados en la operación. Y, por eso también, quiere ceder el protagonismo del ataque para no empeorar su imagen en su zona de interés.

Y, dando por sentado que se trata de un conflicto euromediterráneo, ¿cuáles serían las consecuencias sobre estos países ribereños? Del análisis de los condicionantes geopolíticos y de los intereses económicos en el norte de África es fácilmente deducible que los efectos perniciosos de una inestabilidad en la región están concentrados en dos grandes amenazas: el corte de los suministros energéticos y una nueva y masiva oleada de migraciones hacia Europa.

No se puede olvidar que España, pero también Italia y Francia, tienen una fuerte dependencia del petróleo y el gas natural que les llega del norte de África, algo que no ocurre en Alemania, por ejemplo, cuyas conexiones energéticas proceden mayoritariamente de Rusia y las repúblicas ex soviéticas. Estos cortes de suministro supondrían un estrangulamiento de la economías del sur de la UE, que terminarían repercutiendo sobre el conjunto de la Unión.

Por otra parte, el conflicto, unido al empobrecimiento de la ribera sur del Mediterráneo por la guerra, impulsaría una salida masiva de emigrantes hacia los países europeos del sur, insoportable, a todas luces, en una situación de crisis económica.

Un tercer factor a considerar sobre las economías europeas sería la obligatoria renegociación de los convenios comerciales con el bloque magrebí, puesto que prácticamente la totalidad de ellos tiene acuerdos preferenciales con la UE.

¿Subirá más el petróleo?

Los efectos de la guerra sobre el precio del petróleo es otra de las cuestiones que preocupan en una Europa dependiente del suministro exterior de crudo. Aquí también son coincidentes los expertos al asegurar que si la guerra es corta no debe haber encarecimientos añadidos. La producción de petróleo en Libia era, antes de la guerra, aproximadamente, de 1,8 millones de barriles/día, similar a la de Angola y puede ser fácilmente sustituible por un incremento de la producción de otros estados productores, como Arabia Saudí, y el grueso de la OPEP, que han confirmado ya su predisposición a hacerlo.

El riesgo de extensión del conflicto en caso de que se prolongue, es otro foco de preocupación entre los analistas, especialmente si se extiende a Argelia, país que sí está en el ranking de los grandes exportadores de crudo a Europa.


Fuente: El Economista


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ING: Rescate de España aún no ha desaparecido

El servicio de estudios del banco holandés ING advierte de que el sistema bancario español sigue siendo el "talón de Aquiles" de la economía del país y no parece que esté todavía "fuera de peligro", lo que implica que el riesgo de un eventual rescate de España "aún no ha desaparecido".

En un informe sobre la economía de la eurozona, ING explica que la atención se centra principalmente en las necesidades de recapitalización de las cajas de ahorros dada su exposición al sector inmobiliario. Sin embargo, añade que otra fuente de preocupación a la que se ha prestado menos atención es la actual dependencia del sector en la financiación mayorista en el corto plazo.

Así, recuerda la diferencia que existe entre los 20.000 millones de euros que el Gobierno estima costará la recapitalización del sistema bancario y los entre 40.000 y 50.000 millones de euros que preveía la agencia de calificación crediticia Moody's cuando rebajo el rating de España hasta 'Aa2', lo que, en su opinión, elevara el ratio de endeudamiento público.

Asimismo, admite que la banca española ha reducido de forma considerable su dependencia de la liquidez del Banco Central Europeo (BCE) desde el pasado verano, pero subraya que esto se ha visto compensado totalmente, especialmente en el caso de las entidades más grandes, por un incremento de las operaciones en las denominadas Cámaras de Contrapartida, como LCH.Clearnet, que actúan como garantes de las operaciones que se realizan entre las entidades financieras.

En este sentido, el servicio de estudios del banco holandés advierte de que este tipo de financiación es, sin duda, "más costoso" para los bancos que recurrir a la liquidez del BCE, pero conlleva unos riesgos de refinanciación similares.

Elevados objetivos de crecimiento

Por otra parte, ING destaca que las perspectivas de la economía española están "lejos de ser positivas" y avisa de que con el gasto de los consumidores "bajo presión, debido a unos elevados precios de las materias primas y a un ajuste fiscal draconiano", y con la tasa de paro por encima del 20% es probable que no se alcancen las previsiones del Gobierno para 2011.

Así, insiste que una renovada contracción del gasto público es "ciertamente plausible", pese a que no es el escenario base que contemplan. Además, considera que el sector de la construcción continuará siendo "una pesada carga" sobre la economía.

En concreto, el banco prevé un crecimiento de la economía española en 2011 del 0,7%, casi la mitad que la estimación del 1,3% del Gobierno.

Para 2012, establece una previsión de incremento del PIB de 1,3%, frente al 2,5% pronosticado por el Ejecutivo. Respecto al desempleo, espera que la tasa de paro se sitúa en el 20,3% y el 20% en 2011 y 2012, respectivamente, en comparación con la previsión oficial del 19,3% para este año y del 17,5% para el próximo.

Asimismo, advierte de que si el crecimiento es inferior al que asume el Gobierno español, podría ser necesaria la adopción de nuevas medidas de austeridad para lograr que se cumpla el objetivo de déficit presupuestario para este año del 6% del PIB.

En este línea, subrayó que, aunque la economía española ganó algo de impulso en el último trimestre de 2010, cuando creció dos décimas en términos intertrimestrales, se debió "exclusivamente" al sector exterior, ya que las exportaciones aumentaron un 3,9% por la mejora del comercio mundial, la recuperación económica de sus principales socios comerciales (Francia y Alemania) y la mejora de la competitividad externa.

Sin embargo, señaló que la demanda doméstica experimentó una nueva contracción en los tres últimos meses del año, especialmente en la inversión en construcción (-3,7%) y en gasto gubernamental (-0,7%), lo que compensó "ampliamente" los incrementos en el gasto de los consumidores (+0,3%) y la inversión en equipamiento (+1,2%).

"Toda la esperanza descansa en una mayor expansión de las exportaciones. Pero como el comercio global a punto de frenarse, el ímpetu en el crecimiento de la exportaciones es improbable sea lo suficientemente vigoroso para impulsar una fuerte recuperación en su economía", remarcó.

Fuente: El Economista

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¿Todo el mundo quiere comprar yenes?

Uno de los mayores terremotos jamás registrados y un enorme tsunami afectaron a Japón, causando miles de muertos y paralizando la producción de la tecnología en el norte del país, además de desencadenar la peor crisis nuclear desde Chernóbil. La suma de todos estos factores hace muy probable que el crecimiento de Japón se va afectado durante medio año.

Entonces, ¿por qué todo el mundo quiere comprar yenes?

El rápido ascenso del yen desde el viernes, cuando el terremoto de 9,0 grados de magnitud y la ola de 10 metros del maremoto sacudieron la costa noreste, parece una anomalía sorprendente en medio de uno de los peores desastres de Japón. Pero la subida del yen —que podría ser de corta duración— es el resultado de la hipótesis del mercado de que Japón es una nación netamente acreedora y de la experiencia tras el terremoto de Kobe en 1995, cuando el yen también se apreció temporalmente.

El dólar cayó desde alrededor de 82,80 yenes marcados cuando el terremoto sacudió Japón a un mínimo histórico de 76,25 marcados la madrugada del jueves. La caída ha sido impulsada por inversionistas que buscan sacar provecho de la repatriación de fondos del extranjero prevista, dicen los economistas.

Los inversionistas japoneses mantenían cerca de 2 billones de yenes en activos en el extranjero a finales de 2010. Los especuladores están apostando a que una buena parte de este flujo volverá a Japón para la reconstrucción del país y las compañías de seguros comenzarán a pagar las reclamaciones de seguros de vida y de propiedad.

"Sabemos que Japón tiene una enorme posición de activos extranjeros. Dada la magnitud de la catástrofe que hemos visto en los últimos días, tiene todo el sentido que Japón vaya a recurrir a esos fondos", dijo Robert Rennie, estratega de divisas de Westpac Institutional Bank en Sydney.

"Aquellos que están tratando de repatriar han tomado ejemplo del terremoto de Kobe, y se acuerdan de que entonces el yen se apreció", dijo Endre Pedersen, director de la oficina de Hong Kong de Manulife Asset Management. "Los flujos especulativos son los que están haciendo que haya poco volumen de negocio y creo que eso es lo que está haciendo subir al yen".


Fuente: Wall Street Journal

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Japón suma un nuevo riesgo para el repunte de la economía global

Las crecientes dudas sobre la capacidad de Japón para contener y sobreponerse rápidamente a un desastre nuclear estremecieron los mercados financieros y la economía mundial el martes. La situación subraya un cambio abrupto en los riesgos que afronta la recuperación global.

Mientras la tercera economía del mundo enfrentaba temores cada vez más agudos sobre la posibilidad de una contaminación radioactiva general e imponía restricciones como el racionamiento eléctrico, compañías desde la automotriz alemana BMW AG al fabricante estadounidense de aviones Boeing Co. se preparaban para posibles interrupciones en sus cadenas de suministro. En los mercados globales, las bolsas y los precios de las materias primas cayeron y las monedas fluctuaron violentamente en medio de las incertidumbres en torno a Japón y una escalada de las tensiones en Medio Oriente.

"El mundo se está convirtiendo rápidamente en un lugar que infunde más temor", dijo Torsten Slok, economista jefe internacional de Deutsche Bank Securities en Nueva York. "La reacción de los inversionistas ciertamente puede amplificar el impacto sobre la recuperación".

Luego de un derrumbe de 10,5% en el índice Nikkei de Japón el martes, el Promedio Industrial Dow Jones retrocedió 297 puntos para luego repuntar y cerrar con una caída de 137,74 puntos en 11.855,42 puntos. El Nikkei acumula un descenso de 17,5% desde el terremoto del viernes

Los precios del petróleo para entrega en abril cayeron 4% en Nueva York para ubicarse en US$97,18 el barril mientras que el cobre también declinó ante las previsiones de una menor demanda de Japón. En tanto, el costo de asegurarse contra una cesación de pagos del gobierno japonés subió 51% con respecto a la semana pasada, en medio de las preocupaciones sobre cómo Japón, el país desarrollado más endeudado del mundo, hará frente a los costos de la reconstrucción.

Todo esto deja de manifiesto lo mucho que ha cambiado el panorama de la economía global desde comienzos del año, cuando la principal inquietud era determinar el impacto de la inflación en los países emergentes y los problemas de deuda en Europa sobre una recuperación que avanzaba a paso firme liderada por la industria manufacturera. Ahora, los economistas y las empresas tratan de evaluar las ramificaciones de la crisis en Japón y la agitación en Medio Oriente y el norte de África sobre ámbitos tan variados como la producción automotriz y el precio de los semiconductores.

Las malas noticias abundaron el martes en Japón y alrededor de Asia, sembrando dudas sobre la capacidad de Japón de recuperarse del desastre tan rápido como se esperaba.

Las automotrices japonesas y otras empresas extendieron los cierres de sus plantas durante varios días, lo que podría trastocar la entrega de productos como los autos y los chips de memoria flash que van dentro de los iPhones y iPads. Miles de turistas han cancelado vuelos desde y hacia Japón. La aerolínea taiwanesa EVA Airways anunció, por ejemplo, la cancelación de 56 vuelos entre Japón y Taiwán, algunos hasta finales de junio.

La brusca caída en la demanda de una materia prima, el caucho, llevó a los líderes regionales de la industria a convocar a una reunión sobre el tema.

Changyong Rhee, economista jefe del Banco Asiático de Desarrollo en Manila, Filipinas, manifestó, en todo caso, que las compañías asiáticas tienen suficiente flexibilidad para ajustarse a la mayoría de circunstancias que les depare Japón.

Mientras más duren las interrupciones en Japón, mayor será el efecto en las cadenas de suministro de los fabricantes globales. Japón es el cuarto mayor exportador del mundo y representa 14% de los envíos de productos automovilísticos y 60% del silicio que se utiliza para fabricar chips. El martes, los precios de los componentes para algunas computadoras habían subido hasta 10%.

"Mi negocio se verá bastante afectado", contó Y.T. Chong, director gerente de Eita Electric, una compañía malaya que provee interruptores automáticos y otros productos para edificios altos. Muchos de los componentes se fabrican en dos plantas en Japón. "No puedo comprarlos de otro país porque son artículos que se venden bajo una reconocida marca japonesa y tienen que venir de Japón", explicó. Agregó que dos envíos valorados en US$200.000 están detenidos indefinidamente por problemas en el puerto de Yokohama en Japón entre otros temas.

En Alemania, BMW trata de determinar cuándo tendrá que sufrir interrupciones en su cadena de suministro, indicó su jefe de adquisiciones Herbert Diess.

Aunque la automotriz alemana tiene un buen stock de la mayoría de las piezas que recibe directamente de Japón, la situación de proveedores indirectos de componentes electrónicos para paneles digitales y sistemas de navegación, por ejemplo, es más incierta. En Estados Unidos, Boeing ya ha señalado que la producción de aviones podría verse afectada si las interrupciones en los proveedores de partes duran varias semanas.

Aunque la devastación y las muertes causadas por el terremoto y tsunami se limitan a pocas zonas de Japón, los coletazos económicos son nacionales.

La logística de los proveedores se ha visto severamente alterada debido a restricciones a la circulación de vehículos de carga en las carreteras así como recortes impredecibles de electricidad que hacen difícil planificar.

Mientras tanto, la sombra de una crisis nuclear está provocando que muchas compañías se resistan a pedirle a su personal que se reporte para trabajar hasta que la situación se aclare.

En un ejemplo del alcance nacional del problema, el fabricante de autos Mazda Corp. informó el martes que estaba suspendiendo las operaciones de todas sus plantas en Japón hasta el 20 de marzo. Honda Motor Co. cerró sus fábricas hasta el domingo al paso que Nissan Motor Co. no reabrirá cuatro plantas hasta el miércoles y otras dos hasta el viernes.

Toyota Motor Co., la mayor automotriz del mundo, confirmó cierres de plantas hasta el miércoles y anunció que la producción perdida asciende a 40.000 vehículos. Toyota también ha suspendido las horas extra en algunas plantas en América del Norte como precaución en caso de que haya una interrupción en el suministro de partes.

Uno de los mayores dolores de cabeza para los gerentes de plantas el racionamiento de electricidad, que podría durar hasta finales de abril, según Tokyo Electric Power Co. Los economistas de la consultora estadounidense IHS Global Insight estiman que 10% de la generación eléctrica de Japón podría quedar suspendida durante los próximos meses.

La crisis de Japón aumentaría las compras de ciertos productos. Las siderúrgicas de India Essar Steel Ltd. y Steel Authority of India Ltd. prevén que las exportaciones de acero terminado a Japón den un salto en los próximos meses a medida que el país se recupera y algunos propietarios de edificios de madera en la costa de Japón los reemplacen con estructuras más firmes. Thai Union Frozen Products PCL, uno de los mayores productores de atún enlatado del mundo, proyectó un alza de las ventas a Japón debido a los daños sufridos en las áreas donde se procesan los mariscos.

Se espera, asimismo, que el desastre japonés haga que las empresas de todo el mundo se replanteen sus planes de contingencia y su vulnerabilidad a los impactos externos. China ya está trabajando para incrementar la sofisticación de los bienes que puede producir internamente y depender menos de las firmas extranjeras.


Fuente: Wall Street Journal

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Moody's rebaja la calificación de deuda de España

LONDRES (EFE Dow Jones)--Moody's Investors Service Inc rebajó el jueves la calificación de la deuda de España en un escalón, a Aa2 con perspectiva negativa desde el nivel anterior de Aa1, lo que ha desencadenado una fuerte caída del euro y de los precios de los bonos europeos a primera hora en Europa.

La noticia alimentó la preocupación en los mercados financieros de que países muy endeudados de la eurozona puedan arrastrar a los 17 países de la región a una nueva crisis de deuda. Esta semana, la agencia de calificación Moody's rebajó la deuda soberana de Grecia.

La divisa única perdió un 0,5% de su valor respecto al franco suizo y el dólar estadounidense y marcó su nivel mínimo del día en 1,2882 francos y US$1,3804, respectivamente. La moneda común europea también sufrió fuertes pérdidas frente al yen japonés, contra el que perdió un 0,4% a 114,47 yenes, el nivel más bajo del día, inmediatamente después del anuncio.

Los bonos estatales españoles bajaban junto con los bonos emitidos por otros gobiernos con problemas financieros, como Portugal e Irlanda. Los precios de la deuda estatal alemana y británica, consideradas "refugio", subían a medida que los inversores salían de la deuda de mayor rentabilidad y riesgo de los Estados de la periferia de la eurozona.

Los costos de asegurar deuda de países y empresas europeos aumentaban a primera hora del jueves, tras la rebaja de rating de España.

La agencia de calificación advirtió de que podría volver a rebajar el rating de España porque los costos de la reestructuración de la banca y el lento crecimiento económico podrían limitar la capacidad del Gobierno para mejorar la situación financiera del país.

"No es una gran sorpresa la rebaja de España y probablemente no será la única que se haga", dijeron los analistas de ING.

Temprano en la mañana, el índice iTraxx Crossover, que los inversionistas utilizan para comprar o vender protección contra el impago de la deuda de 50 emisores empresariales europeos, la mayoría de ellos con grado inferior al de inversión, subía 5 puntos básicos a 188/190 puntos básicos, según el proveedor de datos Markit.

Moody's dijo que la rebaja refleja los elevados costos asociados a la reestructuración del sistema bancario del país, que llevarán a un incremento del ratio de deuda pública, y añadió que los riesgos para las cuentas públicas siguen siendo bajas.

"El eventual costo de la reestructuración bancaria superará las actuales asunciones del Gobierno, lo que provocará otro aumento del ratio de deuda pública", indicó la agencia de calificación.

Moody's también aludió a los dudas en torno a la capacidad del Gobierno español para generar una mejora sostenible y estructural de las cuentas del país, debido al limitado control que tiene sobre las cuentas de los gobiernos regionales y a las flojas previsiones de crecimiento económico.

La agencia advirtió de que podría realizar nuevas rebajas si el ratio de deuda pública aumenta más rápido de lo esperado y si el país incumple los objetivos fiscales en 2011.

El Gobierno de España se mostró contrario a las opiniones de Moody's, que calificó de demasiado precipitadas y de asumir estimaciones demasiado elevadas sobre las necesidades de financiación de los bancos domésticos.

Soledad Núñez, directora del Tesoro español, dijo a Dow Jones Newswires que le sorprende que Moody's, que ya había puesto a España en perspectiva negativa, haya decidido rebajar al país justo antes de que el Banco de España dé a conocer las necesidades de capital para la banca del país.

"Podrían haber esperado, porque justo esta tarde podremos ver los fundamentos que da el Banco de Espana para sus estimaciones", añadió Núñez.

El Gobierno español ha dicho que el costo de recapitalizar los bancos ascendería a un máximo de 20.000 millones de euros, aunque Moody's cree que estaría más cerca de entre 40.000 millones de euros y 50.000 millones de euros --frente a la anterior estimación de 17.000 millones de euros-- y, en un escenario más complicado, podrían llegar hasta 110.000 millones de euros-120.000 millones de euros.

Moody's aseguró que la sostenibilidad de la deuda española no está amenazada y elogió los esfuerzos del Gobierno por resolver los problemas fiscales.

Fuente: Wall Street Journal

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VIDEO: Analisis Fundamental y Tecnico 2da Sem Marzo 2011

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Daniel Ruiz
druizb@tutores-fx.com

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El nuevo gran éxodo irlandés

La aguda crisis económica ha llevado a miles de trabajadores a abandonar el hasta hace poco Tigre Celta.


El malestar económico por el que está atravesando Irlanda, ha llevado a decenas de miles de personas a sumarse a una nueva oleada de emigración, en medio de un alto grado de desesperanza sobre el futuro del país.

La familia de Martin Lynch se está dispersando por todo el continente. El año pasado, uno de sus hijos se mudó a Alemania y otro al Reino Unido. Su hija está planeando irse a vivir a Londres y Lynch y su esposa tienen la mira en Australia.

"Irlanda me ha decepcionado", dice Lynch, de 62 años, un conserje retirado de la ciudad de Carlow, en el sudeste de la isla. "Simplemente parecemos incapaces de gobernarnos a nosotros mismos", comentó.

Nada parece simbolizar mejor la crisis económica irlandesa que la reaparición de la emigración a gran escala, una calamidad que parecía haber sido erradicada para siempre.

"Nunca pensamos que veríamos esto de nuevo", dijo Alan Barrett, un experto en migraciones en el Instituto de Investigación Económica y Social, un centro de estudio de Dublín. "Trae un montón de malos recuerdos", comentó.

La emigración forzada fue durante mucho tiempo la maldición irlandesa. Un millón de personas se fueron durante la década posterior a la gran hambruna de mediados del siglo XIX, producida por varias malas cosechas de papa, que cobró la vida de 800.000 personas. Cien años después se produjo otro enorme éxodo, cuando miles se vieron atraídos por un auge de la construcción en el Reino Unido. Otra ola de emigración se produjo en la década de los años 80.

La suerte del país pareció cambiar para siempre a mediados de la década de los 90, cuando años de elevada inversión en la educación superior, impuestos empresariales bajos, abundante ayuda de la Unión Europea y la llegada de inversiones extranjeras ayudaron a transformar a Irlanda en el "Tigre Celta". Entre 1995 y 2000, la economía creció casi un promedio de 10% al año e Irlanda comenzó a ponerse a la altura de sus vecinos europeos más ricos. La diáspora empezó a invertirse para aprovechar las nuevas oportunidades.

Sin embargo, hacia 2008, cuando la crisis bancaria irlandesa desató una profunda recesión y el desempleo llegó a 13%, la ola se dio vuelta otra vez. La Oficina Central de Estadísticas predice que 100.000 personas emigrarán en los próximos dos años, más del doble de las que se fueron en 2009 y 2010. Esto equivale a alrededor de 1.000 por semana y excede el último pico de emigración, al que se llegó en 1989 cuando 44.000 personas se fueron.

La cifra global representa algo más de 2% de la población de Irlanda que es de 4,47 millones, lo que los economistas dicen que por sí misma no es suficiente para evitar una recuperación. Pero existen temores de que a medida que la gente se va, mayor vaya a ser la carga impositiva sobre los que se quedan y la decadencia de los servicios públicos como la educación y la salud.

Un éxodo podría también reducir la demanda por vivienda, lo que deprimiría los ya bajos precios y profundizaría las pérdidas que enfrentan los bancos irlandeses. Dado que el gobierno tiene que cubrir las obligaciones contraídas por los bancos, más pérdidas podrían empeorar la crisis financiera irlandesa, lo que llevaría a más medidas de austeridad y a un desempleo más alto. Ese "círculo vicioso fiscal" podría incrementar los incentivos para que la gente se vaya", dice John Mc Hale, un economista de la Universidad Nacional de Irlanda, en Galway.

Y aunque los datos demográficos sobre los emigrantes son escasos, se cree que muchos de los que se van son profesionales bien educados, precisamente la gente que Irlanda necesita para encabezar una reactivación.

La pérdida para Irlanda es una ganancia para otros y la demanda global por trabajadores irlandeses se ha incrementado fuertemente. "En las últimas seis semanas hemos tenido más consultas de compañías interesadas en irlandeses de lo que nunca habíamos tenido", dice Stephen McLarnon, jefe de SGMC Media Group, en Dublín, que organiza ferias laborales para quienes quieren trabajar en el extranjero. McLarnon dice que dos tercios de quienes se presentan tienen títulos universitarios. Los quioscos para la próxima feria de SGMC ya fueron reservados por gobiernos federales y estatales de Australia, Nueva Zelanda y Canadá.

Después del Reino Unido, el destino favorito de los irlandeses el año pasado fueron los nuevos integrantes de la Unión Europea como Polonia y la República Checa, en tanto otros integrantes más viejos del bloque como Francia y Alemania se ubicaron en tercer lugar.

Irlanda, que el viernes pasado celebró elecciones para elegir un nuevo gobierno, enfrenta años de austeridad a medida que trata de reducir un enorme déficit presupuestal. El año pasado, para asegurar un rescate internacional de 67.500 millones de euros (US$92.000 millones), el país se comprometió a un plan de gastos de cuatro años que supone ahorros de 15.000 millones de euros (US$20.600 millones), o casi 10% de su producción anual.

No todos los economistas ven la emigración como algo negativo. Algunos dicen que puede actuar como una válvula de escape para ayudar a restaurar el equilibrio en los mercados laborales. Y en un mundo globalizado, mudarse al extranjero para trabajar no es necesariamente una pérdida permanente para el país de origen. Los trabajadores pueden ganar experiencia y habilidades que les den una ventaja cuando regresen a sus países.

"Es terrible que esto tenga que pasar, pero es probablemente preferible ir al extranjero a buscar trabajo que permanecer desempleado aquí. Como mínimo, los emigrantes mantienen sus habilidades activas y le quitan presión al sistema de seguridad social", dice Barrett.

Fuente: Wall Street Journal


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